当前世界金融危机例解

铁鸟

    对金融危机，最普遍的官方解释是次贷问题，然而，次贷总共不过几千亿，而美国政府救市资金早已到了万亿以上，为什么危机还是看不到头？
    有文章指出，危机的根源是金融机构采用“杠杆”交易；另一些专家指出，金融危机的背后是62万亿的信用违约掉期（credit default swap，cds）。那么，次贷、杠杆和cds之间究竟是什么关系？它们之间通过什么样的相互作用产生了今天的金融危机？
    在众多的金融危机分析文章中，始终没有看到对这些问题的简单明了的解释。本文为这些问题提供一个答案，为通俗易懂起见，我们使用了几个假想的例子。

    一. 杠杆
   目前，许多投资银行为了赚取暴利，采用20-30倍杠杆操作，假设一个银行a自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说，这个银行a以30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资，假如投资盈利5%，那么a就获得45亿的盈利，相对于a自身资产而言，这是150%的暴利。反过来，假如投资亏损5%，那么银行a赔光了自己的全部资产还欠15亿。

    二. cds合同
   由于杠杆操作高风险，所以按照正常的规定，银行不运行进行这样的冒险操作。所以就有人想出一个办法，把杠杆投资拿去做“保险”。这种保险就叫cds。比如，银行a为了逃避杠杆风险就找到了机构b。机构b可能是另一家银行，也可能是保险公司，诸如此类。a对b说，你帮我的贷款做违约保险怎么样，我每年付你保险费5千万，连续10年，总共5亿，假如我的投资没有违约，那么这笔保险费你就白拿了，假如违约，你要为我赔偿。a想，如果不违约，我可以赚45亿，这里面拿出5亿用来做保险，我还能净赚40亿。如果有违约，反正有保险来赔。所以对a而言这是一笔只赚不赔的生意。b是一个精明的人，没有立即答应a的邀请，而是回去做了一个统计分析，发现违约的情况不到1%。如果做一百家的生意，总计可以拿到500亿的保险金，如果其中一家违约，赔偿额最多不过50亿，即使两家违约，还能赚400亿。ab双方都认为这笔买卖对自己有利，因此立即拍板成交，皆大欢喜。

    三. cds市场
   b做了这笔保险生意之后，c在旁边眼红了。c就跑到b那边说，你把这100个cds卖给我怎么样，每个合同给你2亿，总共200亿。b想，我的400亿要10年才能拿到，现在一转手就有200亿，而且没有风险，何乐而不为，因此b和c马上就成交了。这样一来，cds像股票一样流到了金融市场之上，可以交易和买卖。实际上c拿到这批cds之后，并不想等上10年再收取200亿，而是把它挂牌出售，标价220亿。d看到这个产品，算了一下，400亿减去220亿，还有180亿可赚，这是“原始股”，不算贵，立即买了下来。一转手，c赚了20亿。从此以后，这些cds就在市场上反复地炒，现在cds的市场总值已经炒到了62万亿美元。

    四. 次贷
   上面，abcdef...都在赚大钱，那么这些钱到底从那里冒出来的呢？从根本上说，这些钱来自a以及同a相仿的投资人的盈利。而他们的盈利大半来自美国的次级贷款。人们说次贷危机是由于把钱借给了穷人，笔者对这个说法不以为然。笔者以为，次贷主要是给了普通的美国房产投资人。这些人的经济实力本来只够买自己的一套住房，但是看到房价快速上涨，动起了房产投机的主意。他们把自己的房子抵押出去，贷款买投资房。这类贷款利息要在8-9%以上，凭他们自己的收入很难对付，不过他们可以继续把房子抵押给银行，借钱付利息，空手套白狼。此时，a很高兴，他的投资在为他赚钱；b也很高兴，市场违约率很低，保险生意可以继续做；后面的cdef等等都跟着赚钱。

    五. 次贷危机
   房价涨到一定的程度就涨不上去了，后面没人接盘。此时，房产投机人急得像热锅上的蚂蚁。房子卖不出去，高额利息要不停的付，终于到了走头无路的一天，把房子甩给了银行。此时违约就发生了。此时a感到一丝遗憾，大钱赚不着了，不过也亏不到那里，反正有b做保险。b也不担心，反正保险已经卖给了c。那么现在这份cds保险在那里呢，在g手里。g刚从f手里花了300亿买下了100个cds，还没来得及转手，突然接到消息，这批cds被降级，其中有20个违约，大大超出原先估计的1-2%的违约率。每个违约要支付50亿的保险金，总共支出达1000亿。加上300亿cds收购费，g的亏损总计达1300亿。虽然g是全美排行前10名的大机构，也经不起如此巨大的亏损。因此，g濒临倒闭。

    六. 金融危机
   如果g倒闭，那么a花费5亿美元买的保险就泡了汤，更糟糕的是，由于a采用了杠杆原理投资，根据前面的分析，a赔光全部资产也不够还债，因此，a立即面临破产的危险。除a之外，还有a2a3...a20，统统要准备倒闭，因此，gaa2...a20一起来到美国财政部长面前，一把鼻涕一把眼泪地游说，g万万不能倒闭，它一倒闭大家都完了。财政部长心一软，就把g国有化了，此后，a...a20的保险金总计1000亿美元全部由美国纳税人支付。

    七. 美元危机
   上面讲到的100个cds的市场价是300亿，而cds市场总值是62万亿。假设其中有10%的违约，那么就有6万亿的违约cds，这个数字是300亿的200倍。如果说美国政府收购价值300亿的cds之后要赔出1000亿。那么对于剩下的那些违约cds，美国政府就要赔出20万亿。如果不赔，就要看着a20a21a22等等一个接一个倒闭。无论采取什么措施，美元大贬值已经不可避免。

    以上计算所用的假设和数字同实际情况会有出入，但美国金融危机的严重性无法低估。

烟视媚行

嗯，浅显易懂，好文:lol

铁鸟

    如果一个社会的经济发展成果不能真正分流到大众手中，那么它在道义上将是不得人心的，而且是有风险的，因为它注定要威胁社会稳定。

铁鸟

    道德缺失是导致这次金融危机的一个深层次原因。一些人见利忘义，损害公众利益，丧失了道德底线。我们应该倡导：企业要承担社会责任，企业家身上要流淌着道德的血液。

铁鸟

    不管一个人有多么的自私，但很明显在一个人的本性中总是有一些原则，这些原则让他对其他人的福祉产生兴趣，能够为他带来幸福感和快乐的感觉。虽然他从别人的福利中并不会得到具体的好处，他得到的好处就是能够看到他人幸福。